No último episódio do podcast StrictlyVC Download, a renomada investidora Aileen Lee abordou uma consequência significativa do recente ciclo de expansão e retração do mercado: muitas empresas, que estão em uma situação instável após terem arrecadado fundos excessivos a avaliações insustentáveis, agora enfrentam dificuldades ainda maiores por terem perdido os apoiadores que antes as sustentavam.
Aileen Lee comentou sobre a hesitação dos parceiros limitados em criticar gestores de fundos poderosos, temendo que possam ficar de fora de futuros investimentos. Contudo, ela imaginou o que esses investidores diriam se pudessem se expressar livremente: “Todos querem entrar em um fundo de marca X, e assim nunca irão criticá-los [por medo de repercussões]... eles provavelmente falam de nós nas costas [risos]... Mas o que diriam é que todas as pessoas que foram contratadas durante a era de juros zero [ZIRP]... fizeram muitos investimentos ruins” e agora estão sendo afastadas — mas é tarde demais, observou Lee. “Todo o dinheiro dos LPs basicamente foi jogado fora, porque as pessoas nos empregos de venture capital não ficaram por tempo suficiente para ver se as empresas teriam sucesso.
Não é culpa desses investidores mais novos, continuou Lee, “Muitas pessoas não foram treinadas e não receberam mentoria ou estágio, foram simplesmente entregues a cheques, e muitos investimentos foram feitos, resultando em muitas empresas órfãs.”
Além disso, há outra razão pela qual as startups estão sendo deixadas à própria sorte, “e eu acho isso louco”, citou Lee; em muitos casos, as empresas foram abandonadas por um parceiro geral mais experiente “que liderou o investimento — que ainda está lá [na empresa], mas simplesmente parou de comparecer às reuniões do conselho.”
Para certas empresas, isso vem acontecendo há anos. Ninguém fez uma análise minuciosa durante a era de financiamento acelerado da Covid, e a economia de tempo nunca realmente parou quanto a esses mesmos investimentos. Essa situação é também uma das principais razões pelas quais um número crescente de empresas está tendo dificuldades para encontrar ajuda externa com estratégias de saída e por que os LPs teriam justificativa para expressar mais frustrações.
Como outro investidor experiente, Jason Lemkin, comentou a este editor no final de 2022, quando os VCs pararam de comparecer às reuniões do conselho de startups que estavam perdendo impulso: “[Não deveria haver checagens e equilíbrios? Milhões e milhões são investidos por fundos de pensão, universidades e viúvas e órfãos, e quando você não faz diligência na entrada e não realiza diligência contínua em uma reunião do conselho, você está, de certa forma, abdicando algumas de suas responsabilidades fiduciárias para com seus LPs, certo?”
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